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O preço do Bitcoin está errado? Lições de Quedas Passadas de Volatilidade

Bitcoin tem sido historicamente sinônimo de volatilidade desde a sua criação, mas o preço da moeda digital atualmente parece relativamente estável. No entanto, tendências recentes indicam que isso pode não persistir.

De acordo com um relatório recente do provedor de dados on-chain Glassnode, “os mercados de Bitcoin estão passando por uma fase incrivelmente silenciosa, com várias medidas de volatilidade caindo para mínimos históricos”. Isso levanta a questão: estamos entrando em uma nova era de estabilidade de preços do Bitcoin ou o mercado está interpretando mal os sinais?

Contexto Histórico da Volatilidade do Bitcoin

Um exame aprofundado do histórico do mercado é crucial para obter uma compreensão abrangente de seu estado atual. Conforme declarado no relatório da Glassnode, “já se passaram 842 dias desde que o pico do mercado em alta foi estabelecido em abril de 2021”. Ao longo desse período, a recuperação do Bitcoin demonstrou uma resiliência notável, com seu preço atualmente em-54% abaixo de seu recorde histórico (ATH), em oposição à média histórica de-64%.

Com base em padrões históricos, o relatório observa que o mercado exibiu um “período de apatia” com duração de seis meses antes de uma recuperação durante os ciclos de 2015-16 e 2019-20. Essas instâncias precederam uma redução de mais de 50%, sugerindo que uma calmaria comparável pode ocorrer no ciclo atual.

/images/is-bitcoin-mispriced-lessons-from-past-volatility-slumps.png Desempenho do preço do Bitcoin desde o ciclo ATH | Fonte: Glassnode

Foi observado que o relatório Glassnode trouxe uma revelação notável sobre a volatilidade do Bitcoin. O relatório afirma que a volatilidade do Bitcoin diminuiu significativamente no ano passado, atingindo níveis que não eram vistos há vários anos. Essa tendência é semelhante a quatro períodos separados na história do Bitcoin, incluindo os últimos estágios do mercado de baixa de 2015 e o período de consolidação após o surto de COVID-19 em março de 2020.

Parece que o desempenho do preço [do ativo] exibiu uma tendência de moderação nos últimos meses, após uma alta intensa no início deste ano. Esse padrão se alinha ao comportamento histórico do Bitcoin, já que seu preço normalmente passa por um período de consolidação volátil após um pico inicial. Durante essa fase prolongada de acumulação, o preço tende a flutuar erraticamente antes de retomar sua trajetória ascendente.

/images/is-bitcoin-mispriced-lessons-from-past-volatility-slumps-1.png Períodos de acumulação de bitcoins | Fonte: Glassnode

De acordo com o relatório, a faixa de preço entre a máxima e a mínima de 7 dias é relativamente estreita em 3,6%. Esse nível de compressão de preço é pouco frequente, pois apenas 4,8% de todos os dias de negociação experimentaram uma faixa de preço semanal mais estreita. O aperto da faixa de preço de 30 dias é ainda mais extremo, com movimento de preço limitado a apenas 9,8%. Além disso, esse nível de compressão de preço ocorre relativamente raramente, com apenas 2,8% de todos os meses na história do Bitcoin exibindo faixas de preços tão apertadas. Esses movimentos de preços excepcionalmente limitados sugerem uma anomalia ou uma possível indicação de uma mudança substancial no mercado.

/images/is-bitcoin-mispriced-lessons-from-past-volatility-slumps-2.png Intervalo de 30 dias do Bitcoin | Fonte: Glassnode

Informações sobre o mercado de derivativos

O mercado de derivativos, comumente visto como um indicador do sentimento em relação aos ativos subjacentes, parece refletir a atual calmaria da atividade. De acordo com o relatório, “o volume combinado de negociação de Futuros e Opções para Bitcoin e Ethereum está em mínimos históricos ou se aproximando”. Essa tendência é ainda mais enfatizada pela observação de que “o Bitcoin está atualmente experimentando um volume agregado de negociação de derivativos de aproximadamente US$ 19,0 bilhões, enquanto os mercados Ethereum têm volumes diários de apenas US$ 9,2 bilhões.

Observou-se que há evidências de um declínio notável na volatilidade no mercado de opções, que está sendo chamado de “esmagar a volatilidade”. De acordo com dados da Glassnode, as opções atualmente são precificadas em um nível excepcionalmente baixo de volatilidade implícita (IV), variando de 24% a 52%. Isso representa apenas aproximadamente metade da linha de base média histórica para IV, indicando uma diminuição substancial na incerteza do mercado. Além disso, essa tendência é suportada por métricas adicionais, como a relação Put/Call historicamente baixa e a inclinação de 25 delta, ambas sugerindo um sentimento otimista predominante entre os participantes do mercado.

O relatório postula que a verdadeira natureza da situação está em decifrar os indicadores. Ele questiona se a atual calmaria na notória imprevisibilidade do Bitcoin significa o início de um período de preços estabilizados ou se o mercado simplesmente subestimou sua volatilidade. À luz das tendências históricas, períodos prolongados de baixa volatilidade para o Bitcoin normalmente foram sucedidos por flutuações substanciais no valor. Como tal, permanece incerto se a serenidade atual representa um silêncio sinistro antes de uma ascensão tempestuosa ou uma transição legítima para um Bitcoin mais plácido.

Conforme indicado por Tony “The Bull”,

No momento da publicação, o valor do Bitcoin (BTC) era de $ 29,

/images/is-bitcoin-mispriced-lessons-from-past-volatility-slumps-3.png BTC sobe ligeiramente, gráfico de 4 horas | Fonte BTCUSD em TradingView.com

Imagem em destaque da iStock, gráfico do TradingView.com

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relatório, BTCUSD no TradingView.com,